如何判断企业是不是在替银行打工?
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蓝依依Q:以前我们公司就是这样借新还旧一路走过来的,一年的财务费用是笔庞大的支出。
尤北阳yyyyyyy:我们集团感觉未来会被财务费用拖死。。。貌似德隆就是这么死的。
马靖昊:确实有些企业一直在为银行打工,而且最终可能为银行打工而死!如果企业的总资产报酬率小于负债利息率,这时负债经营产生的财务杠杆将其到负面作用,其后果是企业所有者承担更大的额外损失,这些额外损失就是企业的财务风险,还不起钱时,甚至会引发资金链断裂,导致企业破产。
修心逸俠1:马哥,海南航空(600221)连续13年每年的财务费用数额都较大,每年的财务费用占净利润的比例都超过了50%,这是否说明从2000年到2012年这13年间海南航空一直在给银行打工或者这13年海南航空的偿债能力一直有问题呢?
马靖昊:这个问题是你十年前提出来的,当时,我给了你肯定的回复,十年后,现在海航的结局充分验证了你的疑问。
汤米宋米汤:看人亦然,超过家庭收入的50%在还贷,那也是给银行打工。
马靖昊:本质上是的,不然,怎么叫房奴呢?
春天的投资笔记:财务费用,利息支出或者利息收入,利息支出费用为正数,利息收入为负数。正数与利润的比值大,说明借款多,资产负债比也不好。
上面讲了如何判断一家企业是不是替银行打工,下面讲讲企业还有利息收入的情况。
如果一家企业的财务费用连续多年为负数,一般表明该企业的盈利能力强,并且净利润含金量高,企业的现金流好,这样,才有钱存放在银行赚取利息。
马靖昊:是的,财务分析就是用来避雷的。选股时,可不能完全依赖财务分析,否则,你一定会错过很好发财机会。
因此,我们不妨将“财务费用连续多年为负数”作为筛选股票的一条标准,这里面值得我们投资的好公司概率一定很高,当然,也要考虑其股票价格是不是已经炒上去了,如果炒上去了,就要小心介入。赚钱再多的好公司,也可能其股价中已经含有较多的泡沫。
不是所有的负债都需要支付利息,负债可以分为两类,无息负债和有息负债。无息负债一般是指来自经销商先付款后提货形成的预收账款,以及向供货商延期支付形成的应付票据和应付账款,说通俗点,无息负债就是通过欠产业链上下游的钱,做自己的生意。有息负债,包括银行长期借款、发行债券等,它的特点就是负债越多需支付的资金费用越高。
启舟之路:房地产是典型的无息负债高,但是资产负债率也高。计算资产负债率时,最好单独计算有息负债/总资产。
有息负债与无息负债对利润的影响。
有息负债与无息负债对利润的影响是完全不同的,前者通过财务费用减少利润;后者不直接减少利润。因此,公司在降低负债率方面,应当重点减少有息负债,而不是无息负债,这对于利润增长或扭亏为盈具有重大意义。
有息负债的成本,一般情况至少是6%。而无息负债的成本是0。因此,当公司的总资产收益率回落低于6%的时候,有息负债就是累赘。而无息负债的公司,在总资产收益率在0%—6%时,照样毫无负担。上市公司中,大部分企业总资产收益率是达不到6%。
由于无息负债没有利息吞噬利润的后顾之忧,因此,在无息负债上可以运用更高的财务杠杆。根据杜邦公式,净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×财务杠杆,此类公司可以拥有更高的净资产收益率,从而享受更高的估值。
同理,有息负债存在利息吞噬利润的后顾之忧,因此,要警惕有大量有息负债的高净资产收益率的企业。
如果一家上市公司能够产生自由现金流,而它却拥有需要支付大笔利息费用的长期借款的情况,就要怀疑其自由现金流是否真实可靠。
通常能够产生自由现金流的公司是不会借贷经营的,因为高额的财务费用会影响公司的利润水平。
当然,也并非一棍子打死财务杠杆,如果公司的业务前景一片光明,产品或者服务需求增长迅猛,那么也有可能会在一段时期内加杠杆发展,但不会是长期现象。较低的负债水平,几乎为0的长期借款一般都是优秀上市公司的财务特征。
马靖昊:是的,有钱人是不用信用卡的。
用精炼的语言阐述深刻的财务逻辑,如文章得到您的认可,希望您看完后分享到“朋友圈”或者点一下右下角的“在看”,以示鼓励。长期坚持原创不易,多次想放弃,坚持是一种信仰,专注是一种态度 ,一路陪伴,一起地老天荒,谢谢。
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